利率要从央行政策利率传导至债券利率、贷款利率，需要一个过程。其中，从公开市场操作的政策利率传导至货币市场利率需要依赖于央行对货币市场流动性进行调节，而准确进行流动性调节以引导利率的前提是央行对银行体系流动性要有准确的判断。